美联储回归常规加息幅度：美元或继续走弱 ，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时 ，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期 。这 是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点 。美联储重申，预计继续上调目标区间将 是合适的 。

　　去年12月 ，美联储首次将本轮加息周期的加息幅度放缓至50个基点。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点 ，加息速度为近40年来最快 。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示，这 是加息周期中单次加息的常规幅度 。这种温和 的加息节奏 ，有利于经济体系渐进适应紧缩 的货币环境，同时也能达到抑制通胀 的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降 ，近期数据显示通胀率已然见顶 。此时加息节奏回归常规当属合理。”胡捷表示 ，去年有50基点和75基点 的加息幅度，背后 的原因 是前期对于通胀上升趋势和速度的低估，导致没有及时加息，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面。

　　美国劳工统计局的数据显示 ，美国去年12月CPI同比增长6.5% ， 是2021年10月以来 的最小同比涨幅 ，也 是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降 。

　　同时，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5% ，弱于前值的5.5% ，为连续第六个月放缓 ；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值 的4.7%。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示 ，最近通胀数据持续下行 ，进一步缓解了美联储收紧压力 。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落 ，其中CPI环比首次转负 ，薪资增速也在稳步趋缓 。

　　白雪表示，在供应链压力不断缓解 、内需降温的作用下，通胀已初步形成温和回落趋势，美联储超常规大幅加息的必要性大大降低。此外 ，多个月度经济数据转弱 、先行指标的下滑，也印证货币政策的滞后效应已开始显现。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储 的数据显示 ，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18% ，较疫情前0%左右 的水平仍有明显上涨 ，但较2021年底4.3%的水平确实有所下降 。

　　美国通胀的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，尽管美国劳动力数据依然强劲，但近期的就业报告显现了“积极的迹象” ，但“现在庆祝还为时过早”。

　　“到目前为止 ，我们所看到 的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价 ，这 是一件好事，”但鲍威尔说，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段”。

　　展望通胀前景 ，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示 ，通胀下行是比较明确 的趋势，但是不会很快降到美联储的目标区间。美国劳动力市场虽然有所降温 ，但去年12月工资收入的年率同比涨幅超过4%，仍能够支撑美国 的消费和通胀 。通胀下行到4%左右 的水平时 ，或将保持一定 的韧性 。

　　“现在能源 、食品等供给冲击的价格因素减弱 ，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀的机会 。”王晋斌说 ，通过观察工资水平 、失业率 、劳动服务类产品 的价格变化 ，美联储能够聚焦，货币政策就不太会“错杀”总需求。从该视角来看，美国经济“软着陆”的概率可能在增加。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示 ，因为能源价格回落，美国通胀压力得到明显缓解 ，但分项数据看，房租和服务业 的通胀仍在攀升，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性 ，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息 的理由之一。

　　具体看劳动力市场 ，白雪表示 ，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧”的状态，这意味着住房通胀的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速 ，将仍然对通胀 ，尤其 是核心通胀的回落速度和幅度形成较大制约 。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。

　　美国经济的“软着陆”还有可能吗 ？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示 ，尽管政策利率大幅上涨，但他对美国经济“软着陆” 的希望仍然存在 。

　　“我仍然认为 ，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升 的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2%。”鲍威尔说 。他预计，今年美国经济将呈现正增长 ，即使它会下降到一个“缓慢的节奏” 。

　　从经济数据看 ，美国去年4季度GDP意外走高 ，主要 是服务消费良好。

　　曹誉波表示，由于服务消费具备长尾效应，且对利率相对不敏感 ，后续可能继续支撑美国经济。但零售 、工业产出 、房地产销售等较“硬” 的数据表现不佳 。综合来看，美国经济面临“软着陆”风险。

　　胡捷表示 ，依照当前通胀的态势和对联储加息节奏 的预判，预计经济数据急剧下滑的可能性很低，今年的GDP增长将为0.5%左右 ，失业率将在4%-5% ，年底通胀为3%-4%。

　　白雪表示 ，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱，预计2023年美国经济衰退可能难以避免，但经济仍有韧性 ，这将令衰退的时点偏晚，大概率不会在上半年出现 。

　　“从最新公布的2022年四季度GDP数据来看，剔除库存变动和净出口 的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标 ，已降至2020年三季度以来的最低水平 。结合PMI等领先指标的不断下滑，以及多项月度数据 的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现 。”白雪说 ，2023年随着上半年加息进程 的持续，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制 ，加之疫后服务消费的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落 ，美国经济下行趋势难以避免。

　　白雪还表示，服务消费支撑下 ，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1%，仍位于长期趋势之上 。2023年 ，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行 ，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀 的下行，短期内消费仍有保障，美国经济将维持较强韧性，下行速度可能偏缓 ，上半年美国经济陷入衰退的可能性较低。

　　加息进入“尾声” ？资产走势几何？

　　从主要发达经济体 的货币政策看 ，王晋斌表示，一年来除了日本央行没有加息 ，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集的加息。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息 的尾声。

　　目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年的3.4%放缓至2023年的2.9%。王晋斌表示 ，全球经济增速放缓对风险资产的价格是利空 ；但是总体上 ，由加息带来的风险资产价格承压将减少 。

　　胡捷表示 ，今年美国、加拿大 、英国、欧盟等国家和地区 的货币政策将持续收紧 ，日本宽松的货币政策也有可能转向。全世界持续进入货币紧缩、经济增速放缓 的阶段 。

　　“由于美国一马当先引领加息的态势不再 ，美元指数大概率呈现震荡态势，上升乏力 ，且有下行压力。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰，且大概率在年中结束 ，资金面收缩程度和时间 的不确定性逐渐褪去 ，因此美股的价格已经开始筑底 ，最迟年中重新进入牛市。”胡捷表示，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格 的主要因素 ，价格总体承压 。

　　值得注意的是 的，本周 是“超级央行周”，除了美联储 ，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议。

　　“整体来看，上述央行都已处于本轮加息 的尾声 。相比较而言，欧洲央行相对更为鹰派 ，一是尽管能源价格回落，欧元区通胀压力依然严峻 ，二 是欧元区经济数据持续转好，给了欧洲央行加息 的底气，三 是欧洲央行公开发言也相对鹰派。而英国则面临较为严峻的考验 ，即使经济数据也转好 ，但仍呈现出衰退性特征 ，且金融市场脆弱性风险较大 ，英国央行的加息较为谨慎 。”曹誉波表示，从外汇市场看，欧元相对强势，英镑相对偏弱，美元已从去年的高位大幅回落 。

　　行情数据显示，美元指数已从去年114.7的高位回落到目前的100.9左右 。

　　白雪也表示 ，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐。同时 ，日本央行为遏制通胀飙升 ，2024年货币政策转向收紧的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势 。由此 ，美国与欧洲、日本等央行货币政策 的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落，这将助涨欧元、日元等主要非美货币 。

　　国内方面，白雪表示，虽2023年上半年海外维持收紧态势，但在国内物价形势整体稳定背景下，国内政策仍有充分条件“以我为主”。

　　“短期内，我国货币政策仍将延续稳增长取向。人民币汇率有望在2023年步入升值通道 ：一是在美联储加息放缓、年中前后有望结束本轮加息 的背景下 ，2023年美元指数将大概率延续下行 ；二是疫情影响显著弱化、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复。”白雪说道。

　　白雪表示 ，外部压力趋缓 ，叠加内部因素 的改善 ，将支撑人民币汇率在今年扭转去年 的贬值局面，转为上行。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近 。这对于缓解资本流出、吸引国际资本进入中国资本市场将 是一个有利因素。

超1.5亿人次 ！更多优质冰雪资源下沉到群众身边******

　　央视网消息：第九届全国大众冰雪季12月24日在黑龙江哈尔滨启动 ，北京 、上海、重庆、天津 、河北 、吉林 、辽宁 、新疆等地也设立了分会场 。活动将持续到明年4月份 ，计划开展群众冰雪赛事活动近1500项，参与总规模预计超1.5亿人次。

　　在位于松花江哈尔滨段江面上 的冰雪嘉年华现场 ，各式各样 的冰雪运动鸣枪开赛。冰壶 、冰球、雪地足球等运动点燃了群众“上冰玩雪” 的热情。赛龙舟、打雪仗 ，上千名群众一起尽享冰雪乐趣 ，共同体验这冬日特有 的冰雪魅力 。

　　据统计 ，本届大众冰雪节群众冰雪赛事活动共计1499项，其中，冰雪活动696项、冰雪赛事689项，冰雪嘉年华及其他综合性活动等114项。预计“第九届全国大众冰雪季”，全国冰雪运动参与总规模将超1.5亿人次 。

　　国家体育总局冬季运动管理中心副主任黄志勇 ：活动更加精准聚焦人民群众多样化冰雪运动需求 ，把更多优质冰雪资源下沉到群众身边 ，不断加大群众身边 的场地、设施、赛事、活动供给 ，做到便民 、利民 、惠民 。